会议室的灯光，骤然亮起。
众人沉默了几秒。
然后，爆发出嗡嗡的讨论声。
“这么说，虽然糖业公司账面亏损，但利润实际上转移到了饼干厂、饮料厂？”
“不止！还有物流、仓储、贸易……”
“这是把整个产业链的利润，都吃干抹净了啊！”
“但前期投入太大了，3.2亿港币，什么时候能回本？”
最后这个问题，还是林文渊问的。
所有人的目光，齐刷刷投向陈东。
陈东靠在椅背上，手指轻轻敲击桌面。
这是他思考时的习惯动作。
“文渊，你算过没有，如果我们不做全链条，只做贸易，从泰国买糖到香港卖，利润率是多少？”
林文渊几乎是脱口而出。
“泰国原糖收购价，当前是每吨150美元，到香港运费20美元，精炼成本15美元，加上关税、仓储、损耗，到岸成本约200美元！”
“香港白糖批发价是每吨240美元，毛利率20%，但扣除资金成本、运营费用后，净利率最多8%！”
“如果我们只做加工，在泰国建厂，收购甘蔗制糖，然后出口，利润率呢？”
陈东又问。
“泰国本地甘蔗收购价每吨12泰铢，约合1.8港币！”
“每吨甘蔗可产糖125公斤，当前国际糖价每磅6.8美分，折合每吨糖150美元，约合930港币！”
“扣除种植、加工、运输、税费，每吨糖净利润约80港币，净利率8.6%！”
“如果我们只做种植，卖甘蔗给糖厂呢？”
“泰国蔗农的平均净利润，每亩不到1000泰铢，约合150港币！”
“就算我们规模化种植，能把成本降低20%，每亩净利润也就180港币，净利率不到10%！”
陈东点点头。
“8%，8.6%，10%。”
“这是传统糖业的利润率上限。”
“为什么？”
他站起身，走到白板前，拿起笔。
“因为每个环节都有中间商赚差价。”
“每个环节都在互相压价。”
“每个环节都只能赚自己那一点辛苦钱。”
他在白板上画了一个圈。
然后在圈里，一笔一划写下：种植、加工、物流、贸易、零售、食品加工、金融、研发。
“但我们不一样。”
陈东的声音，清晰地传遍会议室的每一个角落。
“我们从甘蔗种子开始，到农民手里的复合肥，到田间的滴灌系统，到甘蔗收购，到制糖，到船运，到仓储，到精炼，到分销，到零售！”
“八个环节，全部在我们自己手里！”
“种植赚10%，加工赚12%，物流赚8%，贸易赚6%，零售赚15%，食品加工赚20%！”
“八个环节加起来，综合利润率是多少？”
他转过身，在白板上写下一个数字。
71%
嘶——
会议室里，倒吸冷气的声音，此起彼伏。
“这还只是账面上的。”
陈东放下笔，走回座位，双手撑在桌面上，身体前倾。
“实际利润率可能更高。”
“因为内部结算价格可以调节。”
“利润可以转移到税率低的环节。”
“可以转移到有政策补贴的环节。”
“可以转移到需要做高估值的环节。”
“更重要的是——”
他的目光，扫过全场。
“全产业链意味着抗风险能力！”
“国际糖价跌了，我们还有食品加工。”
“食品加工竞争激烈了，我们还有零售。”
“零售不行了，我们还有种植。”
“八个环节，不可能同时出问题。”
“只要有一个环节赚钱，就能养活其他环节！”
“但这需要巨大的前期投入！”
林文渊还是不死心，声音带着一丝固执。
“3.2亿港币，不是小数目！”
“而且按照现在的亏损速度，每个月要烧掉1300万！”
“我们的现金流能撑多久？”
“问得好。”
陈东坐回椅子上，端起茶杯，喝了一口。
“耀宗，你告诉文渊，糖业公司的现金流能撑多久。”
吴耀宗立刻从文件夹里抽出一张表。
“林总，这是我们的现金流测算！”
“糖业公司目前账面现金1.1亿港币，每月亏损约1300万，理论上能撑8个月！”
“但——”
他顿了顿，加重了语气。
“下个月糖厂投产后，我们就会有现金流！”
“按照设计产能，每月可产糖1.2万吨，按当前价格，月营收约1100万港币！”
“虽然还是亏损，但亏损额会收窄到每月500万左右！”
“这样我们的现金，能撑22个月！”
“22个月后呢？”
林文渊追问。
“22个月后——”
陈东接过话，声音平静，却带着不容置疑的坚定。
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