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第三百零九章 价值投机(一)

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虽然,标榜价值投资,但小伙伴公司不仅仅局限于格雷厄姆(价值投资鼻祖,安全边际、成长、价值和风险控制都有涉足)、费雪(成长股理滦究宗师)、巴菲特(格雷厄姆+费雪理念继承人)、温莎基金(长期无人关注的低市盈率冷门股投资)、戴维斯家族(股神世家,几代人长期价值投资,其家族的投资理论被写进华尔街的教科书)之类的理念。

其实,也有索罗斯(对冲)、西蒙斯(文艺复兴科技公司创始人,量化投资大师,收益率完爆林奇、巴菲特、索罗斯)、大卫.斯文森(投资组合再平衡理论创始人)等等的理念。

名为价值投资,其实却是典型的价值投机。

当然了,投资和投机,只要在理『性』的范围内,没有必要分的那么清楚。即使是一些价值投资大师,年轻时候也有可能是短线的投机客。比如,巴菲特年轻时候,就是一个投机客。

巴菲特早年其实也不是投资,而是投机。在格雷厄姆公司上班的两年,可谓是巴菲特收益最高的两年,几乎每天都频繁的套利和交易。根据巴菲特自述,1954年在格雷厄姆公司上班套利的经历rockwood一家在布鲁克林生产巧克力的公司,原则该公司自1941年开始就采用后进先出制的存货评价方式,那时可可豆每磅是50美分,到了1954 年可可豆因为暂时缺货价格大涨至64美分,因此rockwood想要把帐上价值不菲的可可豆存货在价格滑落之前变卖掉,但若是直接将这批货卖掉,所得的收 益可能要支付50%左右的税金,但1954的税务法令及时公布,其中有一项不太为人知的规定,就是如果企业不是把这些存货卖掉而是直接分配给股东间接减少 营运规模的话,就可以免税,因此rockwood决定停止其贩卖可可豆『奶』油的业务,并将1,300万磅的可可豆子发还给股东,同时公司也愿意以可可豆子换 买回部份股份,换算下来,每股可以换得80磅的豆子。

有好几个礼拜巴菲特都整天忙着买进股票、换豆子,再把豆子拿去卖,并常常跑到schroeder信托公司拿着股票凭证换取仓库保管单,获利算下来还不错,而唯一的成本费用就是地铁车票。

这纯粹就属于投机倒把,但却是在几周时间,创下了数倍的投机回报率、

由此可见,只要是有利可图,价值投资者,也是非常乐意于投机的。

巴菲特卖豆子的那段时间是最快乐的,在世界上最牛『逼』的投资公司上班,跟最牛『逼』的投资大师格雷厄姆身边学习。但好景不长,格雷厄姆想要退休,觉得自己退休后格雷厄姆公司就没有存在必要了。于是,当年华尔街最大的投资机构,格雷厄姆公司就此解散。格老,解散了公司后,悠然的享受退休生活。

而巴菲特当年可是非常难受,他貌似想要给格雷厄姆打工一辈子,想要当格雷厄姆的继承人。结果,格雷厄姆觉得,自己退休了,公司就失去灵魂,就没意义,所以,干脆解散了公司,而忽视了,公司里面其实也有不亚于格雷厄姆本人的投资高手,可以培养成为继承人。

巴菲特离开了格雷厄姆公司之后,才开始创造他个人的传奇。巴菲特创立的公司,几乎跟当年格雷厄姆公司是差不多的,主要是靠着巴菲特的投资能力,持续的滚雪球。

唯一的不同之处是,巴菲特一直健康,没有打算退休。此外,他也不打算自己退出岗位就解散公司,反而在生前,一直在观察培养手下的投资高手,希望在自己离开之后,让伯克希尔哈撒韦公司继续存续,给持股的股东们继续创造收益率。

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