但是因为过多未对投资作充足损失准备情况下的高杠杆运行，从2004年米国投行自营放开之后，各大投行就不断提高杠杆比例来操纵资本。以往的比例是15倍，但在放开之后，杠杆比例迅速上升到30倍、40倍。如果投行的杠杆比例为30倍，在资产价格上涨情况下，只要赚1%就相当于赚到股本金的30%的收益，而一旦价格下跌导致亏损3.3%，即意味着破产。
正是这种高杠杆经营模式，积累了巨大的风险敞口。在危机爆发后，迅速将投行吞噬。
过度的金融创新是投行不景气的第二个原因，金融创新就像一把双刃剑，使米国独立投行走过了繁荣的几十年，并为米国金融市场在全球的领先地位做出了贡献。然而，米国独立投行最终又倒在了自己不计风险和缺乏监管的金融创新中。无节制的产品创新没有与风险控制制度创新相结合，结果导致金融机构非理性的逐利本能高度膨胀。
这个美林银行老总豪斯，为什么做出如此下作之事？这是因为他得到了一个可怕的消息，这五大投资银行之一的贝尔斯登公司即将破产。
****公司，将以每股2美金的价格（总价约2.362亿美金）收购华尔街第五大投行贝尔斯登公司，以免后者破产。这样，有着85年悠久历史的贝尔斯登公司成为了在次级债危机中垮掉的首家着名投行。
在华尔街从业多年的豪斯知道，这贝尔斯登在债券市场的交易量一直是数一数二的。不过其自营业务过于集中在债券市场，尤其是收益和风险都很大的次级抵押担保债权市场上，这给它带来了灭顶之灾。
去年6月，贝尔斯登旗下两只基金成了次贷危机中最先倒掉的一批基金。200多亿美金的基金最终“不值一文”，贝尔斯登的噩梦也从此开始。
****的这个收购价格可谓低得惊人，相比贝尔斯登上月每股30美金的收盘价缩水93.3%，较2月的账面价值缩水98.8%。根据今年1月份公布的贝尔斯登股票数量，此次收购总价只有2.362亿美元，而公司位于曼哈顿的总部大楼就价值十多亿美金。
但实际上，在次级债危机中遭受重创的贝尔斯登公司早已资不抵债。就是这种几近白送的交易，大摩也是在得到米国政府的担保之后才“勇敢地出手”。
贝尔斯登公司成立于1923年，挺过大萧条时期，1985年公开发行股票。公司近年以在抵押贷款支持证券领域的激进投资着称，总部设在纽约曼哈顿，是第五大投资银行。
没想到，****公司的出价还不及贝尔斯登公司位于总部大楼价格的四分之一，这栋高45层、面积约11万平方米的办公楼建于2001年，价值12亿美金。
这让豪斯心胆俱寒，想出一切办法剥离不良资产，不管怎么说，先渡过眼前的危机再说，如果喝毒药可以止渴续命，他会毫不犹豫的做，至于那一天会死，这是以后的事。
尽管国政府20号向国会提交了一项总额达7000亿美金的金融救援计划，要求国会赋予政府广泛权力，来购买金融机构不良资产，防止金融危机加深，这是自上世纪30年代经济大萧条以来，米国政府制定的最大规模的金融救援计划。
国会成员在问题的紧急程度上达成了共识，也宣誓要互相合作，但民主党和共和党的内部拉锯战还在继续，一方面，总统布什和美国财政部部长保尔森再三呼吁，救市措施要“快”、要“明确”；另一方面，米国政府和国会内部各派却迟迟无法就款项如何分配、如何监督使用过程以及对公司及高官的“惩戒”方式等问题达成协议。
豪斯竭尽所能做的，就是让公司活到政府救市之时。
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